Index očekávání firem

Méně nemusí být vždy hůře

Souhrnný Index očekávání firem se v prvním čtvrtletí 2018 propadl o nepřehlédnutelných 22 procent. Jak máme tento pokles interpretovat? Skončilo zlaté období vysokého hospodářského růstu, nízké inflace a nezaměstnanosti? Domnívám se, že skutečnost je růžovější, než by se mohlo zdát na první pohled a pouze se znalostí uvedených dvou výsledků měření indexu.

Historie vývoje hodnot indexu od jeho vzniku v roce 2013 ukazuje, že se jedná o ukazatel dlouhodobě volatilní, jehož hodnoty mezi dvěma po sobě jdoucími obdobími nezřídka výrazně kolísají. Pokles o 22 procent jistě není zanedbatelný, nicméně v nedávné minulosti jsme již zaznamenali i propady o 24 procent, resp. 45 procent. A to bez toho, aby po nich následoval masivní ekonomický útlum.

Pominout bychom neměli ani fakt, že i citelně propadlá hodnota posledního indexu zůstává druhou nejvyšší naměřenou hodnotou od podzimu 2013. Jinými slovy: optimismus podnikatelů sice na jaře 2018 mezikvartálně mírně ochladl, stále však zůstává na velmi vysoké úrovni.

Čtenář zvyklý pracovat se čtvrtletními nebo měsíčními ekonomickými ukazateli se může ptát, zda významná část pozorovaného poklesu nejde na vrub sezónnosti. Historická data nicméně hypotézu o slabších hodnotách indexu v prvním kvartále nepotvrzují. Ve skutečnosti index v prvním čtvrtletí předcházejících let třikrát vzrostl a jen jednou poklesl.

Zatímco efekt sezónnosti nám k pozitivnějšímu pohledu na čerstvé výsledky indexu nepomůže, u analýzy vnitřní struktury indexu tomu může být jinak. Index vzniká složením tří dílčích subindexů: předpokládaného zvýšení investic (PZI), plánovaného rozšíření podnikání (PRP) a očekávaného zvýšení poptávky (OZP). V prvním čtvrtletí 2018 jsme zaznamenali pokles jen u prvních dvou subindexů (mírnější u PRP a prudší u PZI), zatímco třetí subindex, OZP, dále vzrostl a dosáhl své historicky nejvyšší hodnoty.

Přeložíme-li předchozí odstavec do srozumitelnější řeči, říká zhruba toto. Domácí podnikatelé neočekávají v následujícím období útlum, a už vůbec ne propad poptávky po svých produktech. Na druhé straně ovšem nabylo na síle jejich přesvědčení, že ekonomika nebude trvale zrychlovat, a blíží se doba, kdy zlaté časy – alespoň dočasně – skončí. Určité příznaky příštího ekonomického zpomalení se už dnes čas od času doma i v zahraničí objevují a zodpovědný podnikatel nemůže nepřemýšlet o tom, jakým způsobem a jak rychle bude v budoucnu „ubírat plyn“. Totéž v bleděmodrém platí o předpokládaném zvýšení investic, kde se navíc z pochopitelných důvodů – obtížně dostupná pracovní síla, rekordně levné peníze, díky vývoji měnového kurzu levnější zboží z dovozu – nezanedbatelná část potřebného „přezbrojení“ odehrála již v předcházejících kvartálech (čímž navýšila základ, s nímž se současná hodnota subindexu porovnává).

Vše zatím řečené můžeme závěrem stručně shrnout do dvou vět. Index očekávání firem se v minulém čtvrtletí snížil, ovšem nikoliv proto, že by českou ekonomiku a její podnikatelský sektor postihla nějaká nečekaná rána. Pokles odráží především měnící se očekávání podnikatelů ohledně budoucího vývoje ekonomiky, předpoklad návratu dynamiky poptávky k dlouhodobě udržitelným hodnotám a v neposlední řadě i měnící se tržní podmínky, které se promítají do růstu cen výrobních vstupů.

11 komentářů

  • נערות ליווי 23.1.2021

    Can I simply say what a comfort to discover a person that genuinely understands what they’re talking about on the web. You definitely know how to bring a problem to light and make it important. More people ought to read this and understand this side of the story. I was surprised that you are not more popular given that you certainly have the gift.

  • 먹튀검증 12.1.2021

    Heya i am for the first time here. I came across this board and I find It really useful & it helped me out much. I hope to give something back and help others like you aided me.|

    keywordbacklink.com

  • 메리트카지노 11.1.2021

    If some one wishes expert view concerning blogging then i recommend him/her to go to see this weblog, Keep up the fastidious job.|

    galaxycasino77.com

  • Autoankauf Essen 11.1.2021

    It’s the best time to make some plans for the future and it is time to be happy. I have read this post and if I could I wish to suggest you some interesting things or suggestions. Perhaps you could write next articles referring to this article. I want to read more things about it!|

    http://www.Autoankaufessen.de

  • 우리카지노 5.1.2021

    Hi there to every body, it’s my first pay a visit of this webpage; this blog includes remarkable and truly excellent data in support of readers.|

    wooribet777.com

  • 샌즈카지노 5.1.2021

    Thank you a bunch for sharing this with all people you actually recognize what you’re speaking about! Bookmarked. Please also consult with my website =). We may have a hyperlink trade agreement between us|

    galaxycasino77.com

  • 우리카지노 29.12.2020

    I was recommended this blog by way of my cousin. I’m not sure whether or not this submit is written by way of him as nobody else understand such detailed approximately my trouble. You are incredible! Thank you!|

    galaxycasino77.com

  • divi data 29.12.2020

    Woah! I’m really enjoying the template/theme of this blog. It’s simple, yet effective. A lot of times it’s difficult to get that „perfect balance“ between usability and appearance. I must say that you’ve done a excellent job with this. Additionally, the blog loads extremely quick for me on Internet explorer. Exceptional Blog!|

    dividata.com

  • ליווי בישראל 21.12.2020

    very good post i like it very good good job

  • 샌즈카지노 12.12.2020

    Go to Pure CBD Selection for the best pure cbd oil. You can buy pure cbd oil that is full spectrum or broad spectrum. Make sure to sign up for there newsletter to receive a free coupon code.

    galaxycasino77.com

  • Charla Mcnee 8.11.2020

    I just want to mention I’m all new to weblog and actually loved this page. Likely I’m want to bookmark your blog post . You certainly come with impressive stories. Appreciate it for sharing your website page.

    http://www.afterrlontaimasc.com

Přidejte komentář

(*) povinné pole

Odeslat známému

    Vaše jméno (vyžadováno)

    Váš email (vyžadováno)

    Odeslat na email (vyžadováno)

    ×